国信香港：维持龙源电力买入评级 目标12.5元

中国龙源电力集团公司(916HK)：2月风力发电同比下跌1.78%

　　龙源公布2月风力发电输出同比下降1.78%。国信龙源于3月6日公布其2014年2月的香港初步营运数据。风力发电输出同比下降1.78%，维持火电输出同比上升0.59%，龙源及其他可再生能源(包括太阳能和生物质)发电输出同比上升101.78%。电力

　　华北输出的买入目标下降导致整体风电输出令人失望。2月的评级风力发电输出同比下降1.78%令人失望，主要是国信由于华北省份的风电输出显著下降，如黑龙江(同比下降37.3)、香港河北(同比下降49.5%)、维持吉林(同比下降47.8%)，龙源山西(同比下降39.3%)、电力及内蒙古(同比下降22%)。买入目标我们相信其风电输出下降的评级原因是由于低风速。

　　火电输出稳定。国信火电输出稳定，上月同比上升0.59%，较1月(同比下降12.9%)显著改善，主要是由于江苏天气今年较冷(2014年2月平均：摄氏4.0度，2013年2月平均：摄氏4.6度)。

　　维持其买入评级及现金流折现为基础的目标价12.5元。虽然2月风力发电输出同比下降1.78%，当包括1月的强劲数据后(2月风力发电输出同比上升33.60%)，今年头两个月风力发电同比增长达15.7%，仅略低于我们之2014年全年预测20.8%。我们维持其买入评级及现金流折现为基础的目标价12.5元
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